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民生证券股份有限公司李哲近期对景津装备进行研究并发布了研究报告《2023年中报业绩点评：营收稳步增长，盈利水平显著提升》，本报告对景津装备给出买入评级，当前股价为26.5元。

景津装备(603279)
公司披露2023年中报，2023年中报实现营收30.55亿元（yoy+16.71%），归母净利润4.79亿元（yoy+33.54%），毛利率32.44%（+3.09pct），净利率15.69%（+1.98pct）；2023Q2公司实现营收15.88亿元（yoy+7.75%），归母净利润2.65亿元（yoy+28.93%），毛利率34.63%（+5.32pct），净利率16.70%（+2.75pct）。
营收稳健增长，盈利水平显著提升。2023H1公司营业收入稳步增长，主要受益于新能源、矿物及加工等下游行业资本开支保持高景气，按下游应用拆分：1）环保领域实现收入7.12亿元，同比+5.14%，收入占比23.29%；2）矿业及加工领域实现收入8.46亿元，同比+28.94%，收入占比27.69%；3）新能源新材料领域实现收入8.19亿元，同比+54.57%，收入占比26.81%；4）化工领域实现收入3.69亿元，同比-0.53%，收入占比12.07%；5）砂石领域实现收入1.55亿元，同比-24.87%，收入占比5.08%；6）生物医药领域实现收入1.54亿元，同比-13.47%，收入占比5.05%。盈利能力方面，2023H1公司毛利率32.44%，同比+3.09%，净利率16.7%，同比+2.75%，主要受益于聚丙烯、钢材等主要原材料价格处于低位。
横向延伸配套设备，加快成套设备布局。公司横向拓展压滤机相关配套设备，完善产业整体布局。为更好地实现公司的战略目标，优化产能布局，增加公司过滤成套装备的产品种类和产能，进一步增强企业竞争力及适应市场发展，公司于2022年4月18日将“年产2万套高性能过滤系统项目”变更为“过滤成套装备产业化一期项目”，截至20233H1，该项目已完成车间主体建设，正在进行设备安装调试工作。随着公司成套设备产能逐步落地，压滤机配套设备有望为公司发展提供新一增长引擎。
国际化稳步推进，海外收入维持高增长。2023H1，公司在海外实现销售收入1.74亿元，同比增长53.98%。近年以来，我国固液分离装备行业持续发展，中国压滤机企业全球竞争力持续提升，根据海关数据显示，压滤机出口额大幅领先于进口额。经过多年的发展和积累，公司逐步确立了在国内过滤机械行业的技术和服务领先地位，并不断加强海外市场的开拓，产品销往美国、日本、欧盟、印度、澳大利亚、巴西等多个国家和地区。公司通过优质的产品、专业的过滤解决方案以及全方位的技术服务支持，与海外客户建立了长期稳定的合作关系。随着公司海外布局的深入，海外收入有望保持高增长。
投资建议：考虑到公司各项业务发展势头较好，我们预计公司2023-2025归母净利润分别为10.93/13.10/15.62亿元，对应PE分别是15x/12x/10x，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求存在不及预期的风险，新产能释放进度低于预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券张帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.35亿，根据现价换算的预测PE为15.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。